GIVRY Philippe

Ce travail contribue à la compréhension des comportements de négociation sur un marché dirigé par les ordres et à l'identification de stratégies optimales d'offre et de demande de liquidité prenant en compte l'hétérogénéité des négociateurs, la résilience du marché et les réactions à l'information et aux asymétries d'information. La première partie s'appuie d'abord sur différents courants de littérature pour décrire les interactions nécessaires à l'écologie d'un marché dirigé par les ordres. Puis, la construction d'une analyse comparative des études empiriques sur le flux d'ordres conduit à décomposer la dynamique de négociation dans un mécanisme de double enchère en l'absence ou en présence de chocs de liquidité ou de chocs informationnels. La deuxième partie propose un modèle de jeu, identifie des formes générales de solutions et les analyse dans des contextes stylisés. Ce modèle généralise les solutions optimales pour les deux types de négociateurs et les scénarios modélisés par Foucault  et Handa-Schwartz-Tiwari . Il étend l'analyse par la prise en compte de value traders, introduisant une compétition entre négociateurs de même sens, par une discussion des stratégies des négociateurs informés et par l'analyse de la relation entre un déséquilibre des types de négociateurs en présence et leurs différentes asymétries d'information. Mots-clés : Liquidité, marché dirigé par les ordres, stratégies de placement d'ordres, ordres limite, résilience, asymétries d'information, value traders. Directeur de thèse : Patrick TOPSCALIAN Membres du jury : Pierre BATTEAU, Université d'Aix-Marseille 3 Alain FRANCOIS-HEUDE, Université de Montpellier 2 Alan KIRMAN, Université d' Aix-Marseille 3 Patrick TOPSACALIAN, Université Jean Moulin Lyon 3 Mention : Très honorable avec félicitations Équipe d'accueil : Centre de recherche de l'IAE de Lyon - Magellan